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沪铜将构筑阶段底部

http://www.nwq0.ooo  2019年03月19日 09:01  期货日报
生意社03月19日讯

  伦铜在6500美元/吨附近遇到较强阻力后振荡回落。伦铜库存飙升,注销仓单比例大幅下?#25285;?#25380;仓逻辑消除导致伦铜振荡调整。我们认为随着流动性改善预期增强,中国宏观面可能边际改善,终端消费存在修复可能,铜价短期存在筑底可能。

  流动性改善预期增强

  美联储、?#20998;?#22830;行等主要央行货币政策存在转向的举动。美国公布的经济数据参差不齐,市场预期美联储将进入观望期。本周,美联储将公布利率决议内容,并公布经济预期和加息点阵图,市场认为美联储加息的步伐将放缓,甚至部分投资者认为2019年将不会加息。?#20998;?#22830;行发布超预期鸽派货币政策,缓解经济下行压力。?#36153;?#34892;修改了利率指引,将三大利率维持不变的截止时间?#26377;?#21040;至少2019年年底。同时,?#36153;?#34892;决定9月启动新一轮的为期两年的定向长期再融资操作,为银行系统提供充足的流动性,保证货币政策传导通畅。

  中国货币政策稳健,市场流动性改善预期增强。2019年政府工作报告显示,货币政策“稳健?#20445;?#36739;2018年“稳健中性”少“中性”二字,预期2019年央行将继续开展全面?#24213;己投?#21521;?#24213;跡?#26356;可能通过公开市场操作利率、TMLF等操作来引导?#23548;?#21033;率下行。我们认为流动性改善预期有利于减少市场对经济增长放缓的担忧,有助于市场风险偏好的回升。

  基建投资支持消费修复

  积极财政政策加力提效,减税降费政策将落地。政府工作报告要求安排地方政府专项债券2.15万亿元,较2018年增加8000亿元,以提升基建投资增速回到中高速区间运行。我们推测随着地?#38454;?#39033;债发行提速,基建投资有可能是全年需求侧改善最重要的支撑。2019年1—2月基建投资完成额累计同比增长2.5%,高于去年全年增速1.79%,表明此前积极财政政策效果已经显现,后期需重点关注地方政府融资状况改善对基建的?#20013;?#25512;动作用。从电网投资角度看,国网公布的2018年社会责任报告显示,2019年国网投资将达到8126亿元,较2018年?#23548;?#25237;资同比增长4.84%,高于2018年同比增速0.74%。国网招标平台数据显示,截至2月末,2019年招标铜导体线缆用铜量同比增长明显。

  减费降税政策将落地,增强市场活力。国务院总理李克强表示,4月1日减增值税。减费降税主要产生两方面的作用:第一,缓解制造业投资的下行压力,降低增值税税率可以提升企业的信用能力,并降?#25512;?#19994;的生产成本;第二,有利于扩大市场总消费水平,增值税属于价外税,在具有竞争力的市场,增值税税率下调,有助于直接改善?#29992;?#22312;制成品消费方面的购买力,缓解市场对汽?#23548;业?#38144;售的悲观预期。降低增值税最终将有利于制造业利润的修复,支撑未来企业扩大再生产。

  结论

  综上所述,全球流动性改善预期有助于缓解市场对经济增长放缓的担忧,中国终端消费修复预期增强,财政政策逆周期调节,基建投资瓶颈有所缓解,减费降税有利于远期制造业的扩张,这将有利于铜价短期筑底。操作上,建议投资者试探性逢低买入,等待政策向基本面传导。

  (文章来源:期货日报)

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